Résumé
Nous testons l'hypothèse selon laquelle les liens sociaux entre le PDG et le conseil d'administration facilitent le financement des entreprises. Notre approche empirique est basée sur le motif de précaution pour la détention de liquidités, qui implique que les entreprises détiennent plus de liquidités si elles ont plus d'opportunités de croissance ou si leurs flux de trésorerie sont plus volatiles. En utilisant un échantillon d'entreprises françaises sur la période 2006-2017, nous montrons que les entreprises dont les PDG sont liés au conseil d'administration sont moins sensibles à ces deux facteurs, ce qui suggère un accès plus facile au financement externe. Les résultats tiennent compte de la nature dynamique et endogène de la relation entre la composition du conseil d'administration et les liquidités détenues.