Résumé
Cet article s’intéresse à l’investissement dans un actif intangible spécifique: la réputation. Nous portons notre attention sur deux acteurs informationnels majeurs du marché des actions: les auditeurs et les analystes financiers. Les nombreux scandales financiers des dernières années conduisent à penser que de nombreux freins existent à l’investissement dans la réputation. Ceux-ci reflètent les arbitrages réalisés entre des profits à court terme issus d’un avantage informationnel et les gains à long terme générés par la construction d’une bonne réputation.
This article focuses on investment in reputation. Its analysis on financial markets is particularly relevant because itunderlines the trade-off between short-run profits generated by an informational advantage and long-run benefits extracted from a good reputation. We focus on two major informational intermediaries on security markets: auditors and analysts. They both have a strong economic incentive to develop their reputation because they repeatedly interact with investors who demand reliable information on companies for managing their portfolios. However several financial scandals during the last decade address questions on incentive to invest in reputation and on restraints that could curtail this investment.