Résumé
La politique monétaire conduite par la Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO) souffre d'une faible efficacité, au regard de l'absence de liaisons existant entre l'objectif de lutte contre l'inflation que l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) lui a assignée et les instruments dont elle dispose (taux d'intérêt directeurs). Elle est également la proie de critiques sur l'absence d'objectif de croissance économique dans son mandat de banque centrale de pays en développement parmi les plus pauvres du monde. L'objectif du présent article est de montrer que certaines spécificités de la zone UEMOA, notamment la prégnance de nombreuses incertitudes dans la zone et la forte extraversion qui caractérise la structure et le fonctionnement de ses institutions, sont à la base de cette inefficacité. Leur prise en compte permet de résoudre certains des paradoxes que suscite la politique monétaire de la BCEAO. Des pistes d'amélioration de l'efficacité de cette politique, ainsi que les modalités d'une redéfinition éventuelle de ses objectifs sont suggérées.