Résumé
Cette thèse a pour objectif principal d’apporter une meilleure compréhension de la relation entre les ressources naturelles (le pétrole) et le risque de défaut souverain en retenant comme cadre d’analyse la période 2010-2017 qui renferme la chute des prix du pétrole de 2014. Pour concrétiser cet apport ,elle est découpée en trois parties. La première partie correspondant au chapitre 1 expose la notion de défaut ou encore de risque de crédit et ses méthodes de mesures et les mécanismes d’ajustement aux chocs des prix du pétrole à travers une large revue de la littérature tout en dressant le fonctionnement du marché pétrolier. Le chapitre 2 qui est la première partie empirique de notre thèse mobilise des régressions simples ainsi que des études de cointégration et des analyses causales dans un cadre bivarié pour étudier l’ampleur et le sens de la relation existant entre la volatilité des CDS (proxy de la qualité de crédit des pays exportateurs) et les variables du marché pétrolier dans un premier temps. Dans un second temps, nous utilisons une modélisation multivariée avec des restrictions appropriées reflétant le fonctionnement du marché pétrolier pour étudier la réaction de la volatilité des marchés des CDS (Proxy du marché des CDS) aux chocs des prix. Nous montrons que la réaction de la volatilité des CDS est différenciée selon la nature du choc qui sous-tend le choc du prix du pétrole et que la chute de 2014 à contribuer à renforcer cette liaison pour certains. Le chapitre 3 complète l’analyse précédente en étudiant le comouvement entre le marché des CDS (credit default swaps) des pays exportateurs de pétrole et les différents compartiments du marché pétrolier (marché physique et marché à terme) en combinant la théorie des copules aux modèles de corrélation dynamique. Nous établissons dans un premier temps que la dépendance entre les rendements des CDS et les rendements du marché du pétrole sont caractérisés par des dépendances différentes s’éloignant d’une copule normale exhibant une dépendance asymétrique. Enfin nous établissons que cette dépendance est variable dans le temps et instable en fonction du pays considéré dans l’échantillon avec des phénomènes de contagion marqué par la dernière chute de pétrole de 2014. Un résultat complémentaire que nous avons pu établir sur le plan économétrique, est la supériorité des modèles de corrélation dynamique augmentée par des distributions de type copule et la nécessité de retenir des mesures afférentes comme le tau de Kendall pour apprécier la dépendance entre les marchés surtout en période de stress.